爱尔眼科是一家大型的连锁眼科医疗机构，主要从事各种眼科疾病的诊治、手术服务和医学验光。它可以分为以下几类：

1、主营业务

主要是矫正眼睛的屈光不正，一般称为近视手术。主要有三种技术手段：ICL、全飞秒和半飞秒。这三种技术各有优缺点，其中ICL最贵，其次是全飞秒。

2、光学服务

重点是验光和常见眼科疾病的诊断和治疗，如医学验光、视力矫正等。

3、白内障手术

老年人常患白内障。60岁以上老年人白内障发病率高达80%。我国白内障人口基数大，但手术率低，白内障手术发展空间巨大。

4、其他眼病业务

例如青光眼、角膜病变、眼部整形手术、斜视、眼底疾病等。

市场规模

数据显示，2013年至2017年，我国眼科市场规模由467.7亿元增加到2017年的867亿元，复合增长率为17%。2015-2018年，公司近三年收入和净利润复合增长率分别达到36.3%和33.1%。

随着眼病发病率的提高、患者自我诊疗意识的提高、消费升级和高端技术的升级，预计2019年眼科市场规模将达到1116.9亿元，预计未来5年眼科市场规模将保持13%-15%左右的复合增长率。

目前，我国眼科医师的地域分布极不均衡，基层医生数量少，高端设备匮乏，因此，基层市场的成交量也将有助于未来的增长。

行业发展动力

眼科医疗服务业的快速发展主要受以下三个因素的推动：

1、随着电子产品特别是电脑、手机的普及，社会人口老龄化的加速和人民生活水平的提高，与之相关的各种眼病(如近视、干眼症、老年性眼病、糖尿病视网膜病变等)的患病率呈上升趋势，导致患者对眼科医疗服务需求的增加。

2、随着我国经济的发展和居民受教育水平的进一步提高，一方面人们的护眼观念将逐步增强;另一方面，居民基本医疗支付能力将大大增强，大量潜在市场将转化为有效需求。

3、中国的中高收入群体日益壮大。他们在诊疗过程中更加注重质量、感觉和方便。他们对治疗手段和服务措施提出了更高的要求，促进了眼科非基本医疗服务需求的快速增长。

综上所述，随着眼病种类的增加，潜在需求的释放，以及非基础医疗需求的增加，国内未来眼科医疗市场具有很大的发展潜力，眼科医疗产业是一个真正的朝阳产业。

商业模式

由于医疗行业服务半径明显，阿尔眼科自然选择“连锁”模式，实现快速扩张，在短时间内形成较大的市场和品牌影响力。

随着连锁网络盈利能力的全面成熟，地级市三级网点布局逐步完善。眼目部的进步，将三级链条延伸到了“中心城市-省会城市-县级市”的四级链条模式，不仅有效提高了公司的运输效率，而且大大提高了链条扩张的速度和稳定性。

10月29日晚间，阿尔眼科发布公告称，公司拟以发行股份的方式收购利马一号、尚雅力、重庆穆勒、杭州杨健共同持有的万州阿尔力阳光眼科医院、开州阿尔力阳光眼科医院90%股权。到目前为止，该公司计划收购30家眼科医院。

竞争格局

从全国来看，眼科医疗行业市场集中度相对较低，公立医院占据了大部分市场份额，但市场份额在逐渐下降;眼科专科医院市场份额相对较低，但市场份额逐年增加。总体上表现出国家分权和区域集中的特点。

纵观眼科行业的发展历程和竞争态势，阿尔眼科在技术、服务、品牌等方面实现了差异化、专业化，成为眼科医疗机构核心竞争力的三大要素，获得竞争优势和机会，提高市场地位。

爱尔眼科披露的2019年前三季度报告显示，公司1-9月营业收入77.32亿元，同比增长26.25%;归属于母公司的净利润12.31亿元，同比增长37.55%;归属于母公司的非净利润12.35亿元，同比增长34.24%;经营活动现金流量净额18.53亿元，同比增长50.6%。

企业战略

近年来，爱尔眼科坚持以内生增长为核心，全面发展各项业务，通过不断创新模式和机制，加快医疗网络布局，促进国内外协同发展，推进募捐项目建设，确保了公司以高质量持续成长。

在爱尔眼科发展过程中，“眼健康生态系统”建设取得了进一步的成果。医疗网络覆盖全国大部分省会城市、大部分地级市、县级市，服务范围市场份额大幅提升;临床诊疗能力明显提高，各省会医院成为年眼科疑难病中心借助医疗等先进手段的信息和移动技术，建立了覆盖全国的立体化、多产业眼科医疗网络，借助国际战略和全球科技创新布局，成为全国领先的眼科医疗网络国内外创新眼保健服务集团。

总的来说，阿尔眼科是一家具有良好商业模式、较大产业空间、较强竞争力和优秀战略的公司。它有着广阔的增长空间，其增长的稳定性和可持续性也非常明显。

值得注意的是，多年来，爱尔眼科通过疯狂的并购增加了净利润，但并购背后也有一些后遗症，不仅是资金压力，还有商誉余额不断上升，这意味着存在减值风险。静态PE接近130倍，动态PE接近80倍。未来，只有开拓新业务，才能保持股价和高估值，这是一把双刃剑。